Thursday, May 29, 2014 - FX trading strategy 시황, 투자전략.

Short usd/krw position hold – 그 많던 투기세력은 어디에 있을까?

 

usd.krw - daily

박완서 작가의 소설 제목에 그 많던 싱아는 어디에 있을까라는 작품이 있다.

그 책에서 싱아는 한국 전쟁 전에 소녀 시절을 보낸 십대의 작가가 가지고 있던 푸른 꿈, 아련한 추억, 모성애등을 상징하는 따뜻한 메타포다. 내가 직접 먹어본 적은 없지만 아마 작가의 고향에 지천으로 흔하던 야생 채소라고 짐작한다.

OTC라고는 하지만 두 개의 과점 브러커가 거래의 대부분을 차지하는 한국의 외환시장에서 투기꾼은 시장을 돌게 하는 혈액과 같은 존재다. 외환 시장은 3%이내의 실거래와 97%의 투기거래로 이루어졌다. 따라서 투기꾼을 비난하는 것은 시장 경제를 비난하는 것과 같다.

지난 2개월간 서울 외환 시장에서는 투기꾼에 대한 비난이 뉴스 서비스의 헤드라인을 장식했다.

투기세력으로 인한 환시장 교란을 방치하지 않겠다. 지금의 절상은 투기적인 요인이다 등등.

그런 지루한 좁은 등락의 교착 상태를 두 달간 겪은 지금, 정부 당국 바램대로 투기꾼들은 상당부분 정리되었다. 거래량이 절반 이하로 준 것이 그 증거다.

이제 투기세력이 없어진 시장이 어떤지 보자. 그 모습은 원화 강세다.

투기꾼들은 원화를 강하게 만들 힘도 권한도 없다. 원화 강세는 그냥 시장의 힘이었을 뿐이라는 것을 오늘 발표된 4월 상품 수지 숫자와 (104억불로 사상최대), 시장의 흐름이 알려 주었다.


English market comment

Korean government authority in FX market keeps blaming speculator on constant KRW appreciation.
Let me think about this point.
FX market is generally composed of 3%of real trade flow and the other 97% of speculation.
If government authority blames speculators for this move, it is blaming market mechanism after all.

Today it announced 10.4 billion dollars goods surplus in April. If this pace continues, Korea's current account surplus may reach 6% of total GDP, which is similar to Sweden and Germany.
Daily turn-over in the usd/krw FX market for the recent three days is around 4billion a day, which is half of average.
This shrink means that most of speculators are frustrated and stepped out by boring intervention and rangy move.
But in the vacancy of speculator, real flow and massive current account surplus dragged down the usd/krw rate.
It was market fundamental after all.

I still believe KRW is undervalued and keep usd/krw short positions.